闲谈金融危机

王玉江：闲谈金融危机

金融就是钱，金融危机就是钱出了问题。钱是个好东西，可以买东西，可以享受服务，大家都希望有钱。工人，农民，卖出自己生产的商品换钱。教师，医生，理发师，清洁工，用自己的服务挣钱。商人低价买进商品，高价卖出商品赚钱。一般的商业活动包括运输，批发和零售，本质还是用服务挣钱。

不过还有一种商业活动不提供服务，只是一个东西反复地低价买进，高价卖出，俗话说，炒。价格越炒越高，形成泡沫。泡沫一破，东西突然不值钱了，这就是金融危机。下面谈三种金融危机，或者说三种泡沫：郁金香泡沫，股票泡沫，房地产泡沫。

1，郁金香泡沫

历史上最早的金融危机可能是16世纪荷兰的郁金香泡沫，无独有偶，上世纪八十年代，中国长春有君子兰泡沫。泡沫时，人们买花不是为了观赏，而是转手卖出赚钱。当时普通工人一个月工资才几十元钱。一盆珍品君子兰可以炒到上万元。1985年初的最高记录是14万元，有人算过，按当时的价格，这盆花比黄金贵。直到有一天，花突然卖不掉了，都栽到了手里。这是真的击鼓传花。

吃一堑长一智，君子兰没法炒了，那就炒古董，炒普洱茶，炒藏獒，炒鞋，炒炒炒炒。改革开放后的中国人民有无限的创造力，隔段时间就能弄出点什么东西炒炒。每一次泡沫破裂，总是几家欢乐几家愁。普通人炒，要打一抢换一个地方，不断地换花样。专业人士不需要换花样。例如，炒股票，炒房地产。

2，股票泡沫

今年3月18日，美国股市暴跌，10天内四次熔断。不少人的股票账面价值大幅度下降。如果你不炒股，对你没有任何影响。即使你炒股，你的股票还是那么多，只是账面价值少了。要知道，账面价值如果不兑现，那不是钱，而是股票公司账面上的泡沫。所谓的金融危机就是泡沫破了。破了叫金融危机；不破叫欣欣向荣。很多人，包括特朗普总统都以为股指可以代表经济。实际上，拿股市说经济好，可能还不如中国的GDP靠谱。真正的经济繁荣来自技术革命，来自生产，不是三大股指。

照理说买股票应该是当股东分红利，不过这也不能全怪股民，现在有些上市公司实在不靠谱。例如，前纳斯达克主席，麦道夫 Madoff 的对冲避险基金公司就是一个庞氏骗局。这个骗局在美国证监会SEC的严格监管之下长期运作，投资者，包括很多大型金融机构损失惨重。70岁的麦道夫被判处150年监禁。现在不少公司IPO上市就是为了圈钱。公司好坏无所谓，华尔街会帮你包装。例如，根本就不赚钱的瑞信咖啡2019年在纳斯达克上市。今年自曝交易额造假，股价崩盘，最后停牌退市。

华尔街喜欢股票泡沫，有泡沫他们才能赚钱；泡沫越大，他们赚的越多；泡沫一次又一次的破裂，他们一刀又一刀地割韭菜。虽然有证监会监督和管理，俗话说，道高一尺魔高一丈，上市公司和华尔街串起来，防不胜防。不是证监会无能，是骗子太狡猾。当然，也不排除证监会里有人揣着明白装糊涂。最可气的是，政府有时候还会救市。资本家赌博输了，政府来买单。

股票市场有泡沫，可以远离，但是有一种泡沫，房地产泡沫，你躲不开，因为人人都要住房子。

3，房地产泡沫

美国新移民要实现美国梦；中国的农民工进城想买房；需求增加，房价必然上涨。那就应该多盖房子，诡异的是房子越盖越多，房价却越来越高。房价高不完全是因为盖的房子跟不上人口增加，而是房子变成了炒的对象。有些人买房不是为了住，而是为了涨价后卖出。房价那么高，哪来的那么多的有钱人？原因是银行的房贷太容易了。有的银行为了赚利息，给还款能力差的人贷款，这叫次级贷款，简称次贷。次贷是房地产泡沫重要的原因。

一套100万的房子，10%首付，贷款90万，10万就到手了。如果房价翻一番，200万出手，还清90万贷款和利息，净赚近100万，本钱只需要10万，什么行业也没有这样的暴利。如果零首付，简直就是空手套白狼。房价降了，也没有关系。即使房价跌一半降倒50万。最多就是房子不要了，赔个首付。如果是零首付，只赔点利息。比起利润，这点风险太值得冒了。贷款买房，银行也没什么风险，因为房产证在银行。即使银行变房东了，银行也不怕。虱多不痒，债多不愁。不仅在中国，全世界都一样，欠大钱的都是爷。

2007年，英国北岩银行Northern Rock，因次贷危机出现挤兑。最后是英国财政大臣出面担保平息挤兑。2008年，美国房地产泡沫破裂，不少人的房贷超过房子市价。大量投机者不再付房贷，房子被银行收回。美国两大住房抵押贷款公司，房地美Freddie Mac，房利美Fannie Mae，简称两房，股票暴跌90%。两房有政府资助，有一定的公益性质，由于影响太大，最后被政府托管。虽然美国政府没有保证兜底，实际上已经绑架了政府。

贷款炒房是房地产泡沫的根源。炒房和炒股一样，都是投资行为，如果炒房赔了政府救，炒股赔了，政府为什么不救？现在两房还有一大堆债券要面对，美国政府只能以空间换时间，也就是一个字，拖，让下一届政府头疼。房价高，银行利息就多；房地产商利润就多；已经有房子的人财富就多；在中国还多一条，地方政府土地财政就多。可谓皆大欢喜。好像只有没房的人恨房价高，其实不然。他们也不是恨房价高，他们恨得是自己买房的时候房价高，最好是自己买的时候房价低，买到后就房价高。

房价高是资本主义的特色。上个世纪九十年代，日本房价最高的时候，卖掉东京可以买下整个美国。现在中国一线城市的房价正在走向巅峰。很多国人坚信，房价永远会涨，再说政府也不允许房地产崩盘。

4，金融危机是人祸

泡沫是炒出来的，炒的人都是想不劳而获。不论炒什么东西都不能创造财富，金融危机的本质是赌博。打击赌博最简单的方法是对盈利收税，多收税。

郁金香这类泡沫通常是一次性的，等大家知道真相已经迟了。消灭这类泡沫只能收税，不过执行起来有时候有点难；当年长春炒君子兰，现金交易，抱一盆君子兰，街头还没走到街尾交易悄无声息地结束了。炒君子兰，有些人心里明镜似的知道有风险，他们只是有侥幸心理，希望自己是击鼓传花的前一位，这只能愿赌服输了。还有一些不明就里的人，那就只能花钱买个教训吧。

要想去掉股票泡沫，就要恢复股票本来面目，买股票只能当股东分红利。最简单的办法还是收税，股票一卖出，盈利就要交累进所得税，亏损不能抵扣个人所得税。股票买卖的盈亏要和个人年度报税脱钩。现在的税法是鼓励你拿该交给政府的所得税去炒股，不炒白不炒。

要消灭房地产泡沫，政府除了尽可能地提供廉租房，和对炒房获利收税，还有一个杀手锏，就是禁止银行房贷收利息。没有利息，银行就没有房贷的动力；没有房贷，买房的人就少，房价就会降；房价降了，大家就不会争先恐后地买房，房价最后会回归正常；房价回归正常，也就没人炒房了。现在大家你追我赶地买房，就是给房价飞涨闹的。其实，租房买房都可以住房；租房可能更方便，更机动灵活。

总之，金融危机是钱出了问题。钱是人发明的，金融危机肯定是人祸。只要政府监管到位，一定可以避免。

2020-08-04